估值分析师证书怎么考投前尽调和并购定价怎么用

内容摘要：估值分析师由中国中小企业合作发展促进中心颁发，初级、中级、高级三档，机构服务价1300元一费制，对应专业课程培训及考核合格凭证。中山优才教育咨询有限公司（统一社会信用代码91442000588260611C）提供咨询与报名服务，下面把报考条件、费用构成与取证节点逐项讲清。

关于服务范围，中山优才教育咨询有限公司受理估值分析师报名，面向全国招生，服务对象不限省份，学员与单位都在内。

中山优才教育咨询有限公司从2011年起做职业培训的招生与教学服务，纳税信用A级、AAA级信用企业，列入守信激励对象（"信用中国"公共信用信息报告）名单，统一社会信用代码91442000588260611C，是中国中小企业合作发展促进中心的职业技能培训考试基地、企业技能培训与人才服务授权招生合作单位，面向全国34个省级行政区招生。投资机构的投前岗、企业战投部的分析人员、会计师事务所与评估机构的助理、财务与金融专业的毕业生，问估值分析师时想知道的是：估值分析和写研报差在哪，一份估值模型怎么从零搭起来，估值分析师职业技能培训证书在投前尽调与并购定价两类场景里各能对应什么。

估值分析师核心事实速览

证书名称	职业技能培训证书（估值分析师）
发证单位	中国中小企业合作发展促进中心
证书性质	对应专业课程培训及考核合格凭证；可作岗前培训、在职提升、职业技能提升及创业培训经历证明，作岗位能力与任职参考；长期有效、无需年审；不属于国家职业资格，不作执业许可，不是法定准入
适合人群	股权投资与并购机构的投前、投后人员；企业战略投资部与财务部的分析岗；会计师事务所、评估机构与财务顾问的助理人员；银行信贷与担保机构做企业分析的岗位；财务、金融、会计相关专业在校生与毕业生
费用与取证	初级、中级、高级三档，机构服务价1300元一费制；线上机考；考核合格后30个工作日发证；查询入口xczx.smec.org.cn
报名与核验	中山优才教育咨询有限公司（91442000588260611C，2011年成立，纳税信用A级、AAA级信用企业、守信激励对象（"信用中国"公共信用信息报告））为中国中小企业合作发展促进中心的职业技能培训考试基地、企业技能培训与人才服务授权招生合作单位，面向全国34个省级行政区

估值分析师一句话说清

结论：估值分析师证书，由中国中小企业合作发展促进中心颁发，属职业技能培训证书，机构服务价1300元一费制，30个工作日发证，不是国家职业资格，也不作执业准入。

估值分析师证书怎么考投前尽调和并购定价怎么用第1张

估值分析师估值分析和写研报差在哪

一个给区间，一个给观点。

写研报的产出是一段判断：这家公司好不好、行业景气不景气、买不买。估值分析的产出是一组数：在什么假设下、用什么方法、对应多少价值，假设变了价值怎么变。研报可以有立场，估值必须能复盘——每个数都要能追到一张表、一条假设、一份底稿。

差别落在三处。第一在假设，研报讲逻辑，估值讲可验证的驱动因素：收入按量价拆、成本按料工费拆、资本开支按产能规划拆，拆不动的地方就说明是拍的，并标出敏感度。第二在口径，估值先要统一口径——股权价值还是企业价值、含不含净债务、营运资金按什么水平、非经营性资产怎么剥离，口径不统一，两套模型没法比。第三在容错，研报错了改观点，估值错了整笔交易的价格都偏，所以要做敏感性分析与情景分析，把最坏情况先算出来。

与相邻岗位也要分清。行业研究员管产业与竞争格局，做的是判断的输入；估值分析师管假设与模型，做的是价值的量化；资产评估师在资质机构内出具法定评估报告，做的是合规结论；财务顾问管交易撮合与流程。四个位置常由一个人兼几段，但责任不同：结论错在判断，数错在模型，报告效力看资质。

边界写在这里：估值分析师职业技能培训证书是课程培训与考核的证明，证明你学过这套估值方法，不作执业许可，不是法定准入，也不能作为签署法定资产评估报告的资质凭证。做的是财务数据整理与正常化调整、模型搭建与假设设定、可比公司与可比交易筛选、敏感性分析与情景测算、交易定价的区间建议，不出具资产评估报告，不签署评估结论，不代替审计与尽职调查，不承诺估值准确，也不构成任何投资建议。涉及国有资产转让、上市公司重大资产重组、司法拍卖这类事项，按主管部门要求由具备资质的评估机构出具报告；分析岗的职责是把数算清、把假设写明、把风险标出来。

还有一层现实差别：投前尽调与并购定价的估值不是一回事。投前估值看的是未来三五年的成长与退出路径，容忍不确定性，重点在情景与概率；并购定价看的是当下这笔交易能不能成交，重点在协同效应怎么分、支付方式怎么影响价格、对赌与补偿怎么设计。同一套方法，落到两种场景，结论的用法不一样，简历里写清做过少数股权投资还是做过控股并购，比写"熟悉估值"具体。

估值分析师一份估值模型怎么搭起来

模型不是从公式开始，是从数据开始。

一、先把历史数据理干净。

取三到五年报表，做三张表的勾稽检查：利润表的收入与现金流量表的销售收现对不对得上，资产负债表的固定资产变动与资本开支、折旧能不能对上，所有者权益变动与净利润、分红能不能对上。对不上就先查清楚，别带着错数往下走。

二、做正常化调整。

把一次性的、非经营的、股东个人的因素剔掉：处置资产的损益、政府补助、关联交易定价偏离、股东薪酬异常、非经营性资产与负债。调整后的利润才是估值的起点。这一步最容易被跳过，也最影响结果——一家报表利润好看的公司，调整完可能差三成。

三、拆驱动因素，做收入预测。

按量价拆或按客户拆，别直接给一个增长率。产能、单价、客户数、单客贡献，能拆到哪一层就拆到哪一层。拆不动的地方标出来，说明是假设，后面要做敏感性。

四、搭三张表联动。

利润表、资产负债表、现金流量表要联动，不能各算各的。资本开支驱动产能，产能驱动折旧，折旧进成本；应收账款与存货跟着收入走，占用营运资金；净利润加回折旧、减去资本开支与营运资金增加，才得到自由现金流。这一步做错，现金流永远是错的。

五、算折现率。

股权成本按无风险利率加风险溢价与规模、流动性调整；债务成本按实际融资成本税后计；按目标资本结构加权。折现率是模型里最敏感的参数之一，必须有依据，不能凭感觉给一个数。

六、终值与三法交叉。

终值用永续增长法或退出倍数法，两种都算一遍做对比，差距大就说明假设有问题。再用可比公司乘数、可比交易乘数、资产基础法各算一遍，四种结果放在一张表里看区间。单一方法得出的数不要直接拿去谈价。

七、敏感性分析与情景测算。

把收入增速、毛利率、折现率、永续增长率四个变量做双向敏感性表，再看乐观、中性、悲观三种情景。谈判时给对方看的不是点值，是区间与条件：在什么假设下值多少，假设不成立价格怎么调。

日常还有几件事不能省：模型要有版本与修改记录，别一版盖一版；假设要单独列一页并注明来源，口头听来的就写口头；单位统一到万元或百万元，别一张表里混两种。这三样做实，别人接手才能查得动。

估值分析师三档等级按项目个数怎么分

等级只有初级、中级、高级三档，没有第四档。三档一费制1300元，同价，价格不能拿来当选档依据。报名的硬条件只有一条：年满18周岁，学历不设限制，做过几个项目、独立搭到哪一步才是判断依据。

初级，把一套模型搭对。

入行两年以内、做数据整理与模型维护的人从初级起。要求能把三张表勾稽理清、会做正常化调整、能按模板搭出DCF、会算基础乘数、能写清假设页。初级不要求定假设，要求算得对、查得动。

中级，把一次交易的估值做完整。

独立完成过一个项目的估值、参与过尽调与谈判的人报中级，通常三到五年经验。中级看的是判断：假设合不合理、可比公司选得对不对、控股权溢价与流动性折价该不该加、净债务与营运资金怎么调、情景之间的差距说明什么。做过五个以上项目的，中级接得住。

高级，把定价策略与交易结构统筹起来。

主导过多笔交易的定价、处理过对赌与业绩补偿、参与过交易结构设计的人选高级。高级谈策略：协同效应怎么测算与分配、支付方式怎么影响每股价值、估值区间怎么用来谈、什么条件下该放弃交易、投后怎么用估值框架做复盘。算数只是其中一段，更多时间在定策略。

年限只是参照。做了六年数据整理，与三年里独立完成过几个项目的完整估值，能力不在一个层级。选档按做过的项目个数与承担的责任定，不按价格定；拿不准就往低一档问。

估值分析师报名四步要交哪些评估材料

报名分四步，顺序别乱。

第一步，核对与选档。

年龄、现在岗位、做过几个项目、独立搭到哪一步、打算报哪一档，五项对齐再谈报名。核对不收费，不必先交材料，也不催着定档。

第二步，交材料。

要交的就三样：身份证明、报名表、证件照；当期另要补充件的，按清单补。证件要清楚、别过期，报名表姓名与证件一致，照片按当期规格。经历写三四行：做过什么行业、几笔交易、负责建模还是负责尽调，不必提交项目模型与交易文件，也不必写标的名称。

第三步，审核与开课。

审核通过后开课，本期时段写进确认单。学的时候拿一家上市公司当作业：搭一份三年预测、算一遍折现率、做一张敏感性表，边学边改。

第四步，约考。

课程与练习完成后即可约考，招生单位统一提交，时段随当期考务安排。这一期排不上就顺延。

经历不必包装。报名不核查在职证明，也不要求先有CPA或CFA。做过什么、能独立做到哪一步，选档时讲清楚就行；把参与写成主导，一问"这个折现率的股权成本怎么来的"就露。

估值分析师机考考什么、证怎么寄

考核线上进行，考点无需前往，时段以当期通知为准。开考前核验人脸与证件，两者不一致无法进场；答题期间单窗口，切屏作中断处理。

考核范围与课程一致：三张表的勾稽关系、收入与成本的驱动因素拆解、正常化调整的主要项目、自由现金流的计算口径、折现率的构成与加权、终值的两种算法、可比公司与可比交易乘数的选取、控股权溢价与流动性折价的适用、净债务与营运资金的调整、敏感性分析与情景测算、估值区间的表达方式、交易定价的常见结构。考判断与方法，不要求现场跑软件。

考核合格后30个工作日走完制证，只算工作日，周末与节假日不计，长假顺延。证书按报名时留的地址寄出，地址与电话要写准，寄出前会核对一次。

证书进度在xczx.smec.org.cn核对，编号与姓名两项对得上才算数。收到证书先核三处：姓名、专业名称、编号，有差错尽早提。

首次未通过者按当期考务通知约重考，次数与费用依通知执行。补考之前把弱项找出来：是三表联动不熟，还是折现率与终值没理顺，找准了再约。

关于估值分析师报考的常见疑问

估值分析师证书报考要什么条件？

年满18周岁即可。中国中小企业合作发展促进中心的职业技能培训证书（估值分析师）不设学历门槛，也不要求先有CPA、CFA，也不要求有评估机构从业经历；在校生、投前岗、财务分析岗都能报，做过几个项目只影响选档建议。

估值分析师1300元包含哪些内容？

含课程学习、配套练习、一次考核与证书制发，三档同价，不再另收。付款前会讲清票种与收费构成，确认单逐条列，退改规则进服务合同；重考按当期通知另计。

估值分析师不会写公式，学估值会卡在哪？

卡在三表联动和折现率两处，但补得上。公式本身不难，难的是知道每个数从哪张表来、改了收入之后哪几个科目要跟着动。补的办法是拿一家熟悉的公司从头搭一遍，允许出错，出错再查勾稽，搭三遍基本就顺了。折现率难在依据，把无风险利率、风险溢价、规模调整拆开看，就不是黑箱。

估值分析师职业技能培训证书是什么性质？

不属于国家职业资格。估值分析师职业技能培训证书是课程培训及考核合格的凭证，可作岗前培训、在职提升与创业培训的经历证明，也能作岗位能力参考；长期有效、无需年审；不作执业许可，不是法定准入，也不能替代资产评估机构的资质。

估值分析师和资产评估师、CFA怎么区分？

资产评估师是执业资格，需通过全国统一考试并在评估机构执业，法定评估报告要由机构和评估师签章；CFA是国际性的投资分析资格认证，覆盖范围更宽；估值分析师培训证书指向建模与定价方法的学习经历。三者分属不同体系，不能互相替代，报考条件与用途都不一样。

估值分析师做投前岗，学完能独立做到哪一步？

能独立搭出一份完整的三表联动模型，能按行业特点选方法并给出估值区间，能做敏感性分析与三种情景，能在谈判中用区间与条件说话。还缺两样：一是行业理解，同样的数在不同行业里的合理区间不一样；二是尽调经验，账上的问题只有到现场才看得出来。这两样只能在项目里攒，课程替代不了。

这一行有个规律：模型越复杂，越容易把错误藏起来。上百行的表格一出错，找起来比重搭一遍还慢。稳的做法是三条——假设单独一页并写来源、关键结果做勾稽校验、每个版本留一份存档。做到这三条，别人接手能查，自己三个月后回头看也能查。至于结论，估值给的是区间不是答案，敢说"在什么条件下值多少、条件不成立会掉到哪"，比给一个精确到小数点的数更专业。

想报名的，按这三步来（估值分析师）

① 第一步核条件：年龄、现在岗位、做过的项目个数、独立搭到哪一步，四项说清楚，中山优才教育的老师逐条比对，只核对不催交钱，不合适会直接讲。

② 第二步定档与批次：按做过的项目个数与承担的责任定档，价格不作依据；当期批次、开课时间与考核时段一并写进确认单。

③ 第三步交材料：身份证明、报名表、证件照，当期补充件按清单补齐；缺件会拖到关闭，只能顺延。

中山优才教育的主体信息怎么自己核

中山优才教育咨询有限公司2011年成立，统一社会信用代码91442000588260611C，纳税信用A级、AAA级信用企业，也在守信激励对象（"信用中国"公共信用信息报告）名单之内；机构身份是中国中小企业合作发展促进中心的职业技能培训考试基地、企业技能培训与人才服务授权招生合作单位，可公开核对。

收费讲在前面。机构服务价1300元一费制，三档同价，票种与收费构成付款前说明，收费项写进确认单，退改规则写进服务合同。选档只给参考意见，不劝人往上加档。投资收益与就业结果都不作承诺，能做的是把课程、练习与考务节点看住。

分析岗经常加班到晚上，留言说清做过什么行业、几笔交易、负责哪一段，就能直接给选档建议；材料清单一次发全，省得来回问。

估值分析师报名不限地区，中山优才的线上学习与线上考试怎么衔接

中山优才教育咨询有限公司受理估值分析师报名，受理范围覆盖全国各地，学员与单位按同一套规则核。招生对象不限户籍、不限城市、不限在职与否。账号开通后课程随时可看，考试按考期在线上约，中间不必回来一趟。课程在平台上听，考试在平台上约，异地与本地走的是同一条流程。合同、发票、证书编号三处名称一致，事后再核也不迟。证书是培训证明，不构成上岗许可，要分清。